購買白酒也成為了一種新的投資，為何白酒現在

《晉書·阮籍傳》記載：“嘗登廣武，觀楚漢戰處，嘆曰：‘時無英雄，使豎子成名?！?/p>

最后這9個字，恰好解答了當前A股投資者的一個普遍性迷茫：白酒為何一直漲？

下圖是2010年以來，白酒與A股三個主要指數的走勢對比圖：

2010年以來，滬深300、中證1000和創業板指，全都沒有超過2015年牛市的高點。只有白酒，很快就從熊市氛圍中恢復過來，并在最近的這幾年里，不斷的勇創新高。

于是，每當市場有風吹草動，各路段子手紛紛出動，空氣中彌漫著檸檬的味道：

“中國股市只有兩種科技，醬香型科技和濃香型科技”

“有機構投委會看完泡泡瑪特的火爆后，開始認真考慮要不要提拔幾個90后的基金經理，不過壓力最大的是，他們的業績明顯跑不贏做白酒的70后，提拔理由不充分”

“茅臺到底是可選消費還是必需消費？回答是，賣1499元的茅臺是必需，賣3000塊的是可選”

與其在那等著白酒股跌下來，我們不如來思考一下，白酒整體的投資邏輯。為什么白酒會一直漲，一直漲到現在成為市場的信仰。

2019年7月12日，光大證券出了一篇研究報告《一杯敬傳承，一杯敬繁華——白酒行業深度報告之框架篇》，給出了一個非常復雜的研究框架(見下圖)，從供需、量價，還有宏觀、中觀、微觀三個方面分析白酒行業。

不能說這個研究沒用，而只能說，一個體系，一個框架，變量越多，準確性越低，原因來自于蝴蝶效應的存在。

1963年，美國科學家洛倫茲在用計算機進行地球大氣的仿真運算的時候，為了觀察結果，他嘗試對中間的一個參數進行調整，將一個中間值0.506取出，提高精度到0.506127以后又放回，發現兩個計算結果偏離了十萬八千里，前后兩條曲線的相似性完全消失。

根據這個實驗結果，洛倫茨提出了“蝴蝶效應”概念，也就是一個微小的初始條件的變化，可能會導致一連串的連鎖反應，從而使系統發生極大的變化，讓結果變得完全不可預測。

回到光大的研究框架，其中的兩個變量，光居民收入水平和企業盈利能力中的一個，就能讓一個宏觀經濟研究院的頭發掉光。發改委下屬的中國宏觀經濟研究院，光研究員就有89位，每天的工作不過就是按著宏觀經濟這一個方向翻來覆去的研究。

這個模型很全，但假設太多了，可以說結論完全取決于假設。我們客觀地說，這些前提假設，還有這些中間變量，基本不可能做對，結果到底是什么樣子純靠蒙。

炒個股而已，我們需要一個更簡單、更實操的模型。

中信出版社出過一個費希爾投資系列，其中有一本《必需消費品投資》，里面對必需消費品的股性有兩張非常好的圖。

第一張是股票自身的表現與個人消費支出(PCE)之間的關系圖(見上圖)，可以發現，雙方的走勢基本上是同向的。這意味著個人消費支出越高，必需消費品企業的盈利越高，股票的表現也越好。

因為有些白酒價值是很高的，有很好的收藏價值，逢年過節還可以送禮，收益是比較好的，所以很吃香。