你怎么看待洋河股份、五糧液和瀘州老窖這三只白酒股票的發展趨勢？

從“茅五瀘”到“茅五洋”，掉出白酒“前三甲”的瀘州老窖（000568.SZ），這些年一直喊著“重回三甲”，卻似乎心有余而力不足。

而2014年前也成為瀘州老窖的業績拐點。此后，早已經被洋河股份擠出“前三甲”的瀘州老窖，離“三甲”越來越遠。

其實了解瀘州老窖的歷史，就知道目前的業績，對瀘州老窖而言，算不上合格。

瀘州又名“酒城”，源起朱德。1916年，在朱德駐防瀘州期間，和溫筱泉（溫永盛燒坊傳承人）等組建了東華詩社，“酒城幸保身無恙，檢點機韜又一年”的詩句就出自那個時候，這也成為“酒城”的由來。

1952年，“溫永盛”等36家曲酒作坊一起組建了“四川省專賣公司國營第一釀酒廠”，后來更名為“國營瀘州酒廠”，也就是如今瀘州老窖的前身。

瀘州酒廠因為曲酒生產水平高，歷史悠遠，在1952年瀘州老窖在參加首屆全國評酒會時，獲得“國家名酒”稱號，此后四屆又接連獲選“國家名酒”稱號。這也使瀘州老窖有了和茅臺、五糧液等“同臺競技”的資格，最終成為白酒“前三甲”。

業績回升，“前三甲”成命門

2015年6月，執掌瀘州老窖12年的謝明卸任。對于離任，謝明形容“戀戀不舍”、“壯志未酬”。

而業績低迷的瀘州老窖，則交接給了以劉淼為首的新一屆高管團隊。不過此時劉淼接手的瀘州老窖，可謂問題頻出，產品結構不合理，庫存積壓率高……劉淼開始大刀闊斧的改革，“壯士斷腕，刮骨療傷”。

圖片來源：瀘州老窖官方賬號

劉淼的改革初具成效，2015年，瀘州老窖實現營收69億元，同比增長28.29%；凈利潤14.73億元，增長67.42%。到了2017年，其營收過百億大關，到2018年，其營收依然保持了25.6%的增長，達130億元。

此外，劉淼一直致力于瀘州老窖的產品結構改革。2014年，瀘州老窖高端酒、中檔酒、低端酒占比分別為18%、12%、70%。而劉淼大力改革中高檔酒的占比，到2018年，高檔酒占比最高，達48.85%，而中檔酒和低檔酒的的占比則分別是28.15%和21.5%。

圖片來源：瀘州老窖2018年報

隨著業績的回歸，瀘州老窖的市值也開始創新高，總市值在2017年11月后，沖上了千億大關。然而，“前三甲”已經成為瀘州老窖的坎，雖然業績持續增長，瀘州老窖依然徘徊在“三甲”之外。

而劉淼對瀘州老窖重新進入“三甲”的決心，已經喊得人盡皆知。野馬君）不完全統計，在過去的一年，劉淼已經在不同場合至少七次公開表示瀘州老窖要“殺出重圍，重回三甲”。

在2018年瀘州老窖的經銷商大會上，劉淼甚至將這一目標具體化，提出2018年是“沖刺年”，2019年是“搏命年”，2020年則要實現300億元營收，重回行業前三。

然而喊口號并不能真的助力瀘州老窖進“三甲”，在瀘州老窖“搏命式”發展的同時，其它企業也在奮力前進。

一季度是白酒銷售的旺季，占比一般相較其他季度更多。以2019年第一季度的數據為例，野馬君粗略統計，貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）和瀘州老窖的營收分別為216.44億、175.9億、108.9億和41.69億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為112.21億、64.75億、40.21億和15.15億元。

對比之下，瀘州老窖差距較大，重回“三甲”也是任重道遠。