白酒股今天大漲，茅臺創新高，這個板塊還有哪

這兩天白酒板塊連續上攻，定海神針茅臺繼續發力，次高端股也表現出色。

茅臺中報業績超預期。彩貝財經認為，隨著8月中旬消費旺季的到來，有望催化高端酒價格進一步上漲。而次高端中沱牌舍得、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒等中報表現同樣驚艷，另外，餐飲數據持續向好， 也能有力推動次高端需求。

自上而下看，高端白酒提價使得次高端性價比凸顯，現在正是次高端提價時機。其次，300元以上名酒參與 者大幅減少，為次高端公司提供放量和搶奪份額的空間。自下而上看，汾酒 (徹底囯改)，沱牌(變民營企業)，水井(變外資企業)，酒鬼酒(央企控股)這四個核心次高端品種的機制和控股股東都發生了很大變化。從催化劑看，今年以來除了水井，其他如汾酒、沱牌、酒鬼漲幅都不算大，看18年估值和一線龍頭差不多，還存在較大預期差(機構持股比例很低)。此外， 周期對次高端有較強帶動作用。

核心推薦1—沱牌舍得，6個月40%空間，2年翻倍

公司今年中報及整體業績有望較大超預期。大單品品味舍得增長很快，16-19 年收入預計達到6億元,15億元21和28億元，符合300 元以上市場集中邏輯。天洋對公司進行財務、戰略、經營和市值層面的全面優化，增長可期。

投資建議：考慮增發，強烈看好沱牌舍得的短期巨大彈性，6個月40%以上空間，沱牌舍得有望延續水井坊的道路(11 億元實現 20%利潤率)，實現部分區域突破，成為次高端的新動力。

核心推薦2—山西汾酒，6個月40%空間，2年翻倍

公司全年及未來收入有望超預期，受益于煤炭供給側改革帶來的周期大行情，目前公司山西+河南收入占總收入比例超過75%，在這些區域的應酬場合消費者多數喝汾酒不喝茅臺， 另外，未來竹葉青的改革和收入空間巨大(目前竹葉青不到 3 億元，未來3年有望達到15-20億元)。

投資建議：強烈看好汾酒的短期巨大彈性，6個月42%以上空間， 3 年內看好公司長期空間收入到100億元，利潤率25%以 上。市值看600-700億元。

核心推薦3—洋河股份，估值 18 年僅有 18 倍，2 年 50%以上空間

絕對低估值。洋河目前估值處于底部，向上確定，并且加速， 預測16年收入有望達到12年的水平，17-18 年將不斷創出收入新高，而且會加速，且收入恢復過程中毛利率保 持較高水平，目前市值僅為最高點的75%，絕對估值在白酒中最低，和歷史比也是最低。

投資建議：考慮到未來增速加快和外延可能，給予18年22倍PE，12個月目標價上調至115 元，25%以上空間，買入評級。中長期來看， 在行業整合和平臺化以及 MSCI 成分股(洋河的多品類和帝亞吉歐最類似)的支持下公司估值有望恢復到12 年水平(25倍)，2年看 50%以上空間。

核心推薦4——酒鬼酒，25-30%空間

中糧集團在15年底全年接管酒鬼酒公司，16年經過管理結構梳理，渠道結構改善，產品構架重構，17年進入了全面復蘇的階段。酒鬼酒有望借助行業的復蘇以及次高端緩慢提價的過程深耕根據地市場，湖南省內的高度柔和紅壇酒鬼酒實行核心終端“千店工程”將是 發力終端的第一步。以公司的品牌力+目前低基數+白酒高端次高端集中度提升，酒鬼酒未 來恢復到20億不是問題。17年有望實現收入40%-50%的增速。

投資建議：預計公司17/18年收入8.9/14.9億， 同比增長35.8%/66.2%，中糧短期不急于擴張規模，但是會逐步提升盈利能力，預計17-18年逐步提升凈利率至18%-20%，實現 1.7/2.7億，復合增速超60%，18年給予35倍，12個月95億元目標市值，給予“買入”評級。