茅臺、五糧液結束連跌，白酒股還能卷土重來嗎

一、嚴重超跌后，待政策緩和，能卷土重來。

茅臺、五糧液作為高端白酒，有著稀缺的品牌效應+優越的定價能力+完美商業模式：上癮，毛利率非常高，是中國式經典價值投資。

“去年有一個特別牛的板塊，是白酒，前年有一個特別牛的板塊，是白酒，大前年有個特別牛的板塊，還是白酒?！敝凶C白酒指數是連續多年獲得大幅超額收益的行業指數。

中證白酒指數與滬深300指數走勢對比圖 （2020.4.9日-20210824日）

當前的連續陰跌，逐級跌破上漲箱體，并在下跌途中加速放量，一是預期相對惡化加速了均值回歸，二是部分資金兌現離場。你看，一出白酒市場秩序強監管，股價就往下砸。市場波動反映了風格變化，并不能完全定義其投資價值。但是在操作上，要順“策”而為，保持觀望，方為上策。

貴州茅臺走勢圖分析

二、當前基金持倉市值最大的公司，就在茅臺和寧德時代之間徘徊，都在1380億以上。當前股價以及回到去年7月的水平，已經進入估值合理區間。茅臺當前股價對應21年PE36倍，22年31倍，五糧液股價對應21年PE33倍，22年PE28倍，均已遠低于今年6月的估值。

但是，近期的跳空加速下跌仍有走勢慣性，合理區間并不意味著止跌企穩。反彈大多是圍繞超跌，激進的投資者可以試倉。

三、根據渠道反饋，茅臺8月的貨已訂完，當前處于缺貨狀態，散瓶批發價3100-3200元。

五糧液批發價略微下降到980元左右，庫存1.5個月，計劃內打款任務基本全部完成。

以上內容，僅供參考。市場有風險，投資需謹慎。 （秦婧，申萬宏源證券資深投資顧問，職業證書編號：S）