茅臺再次大跌，白酒版塊的神話結束了嗎？

受前三季度業績不及市場預期影響，貴州茅臺開盤下跌5.6%，收盤跌幅為4.22%，市值縮水近900億元，帶動白酒板塊集體下挫。多個行業的白馬股皆出現了大幅跳水，估值過高，業績卻不達預期，醬茅跌完榨茅跌，茅臺的暴跌似乎也在情理之中。作為A股市值王，茅臺此次暴跌給市場投資者也帶來隱憂，跟進還是減持？對此，有人唱衰茅臺已顯崩盤趨勢，有券商機構仍看好茅臺長期行情。

? ? ? ? 盡管營收和凈利潤均呈上漲趨勢，但對比茅臺先前財報增速便能發現茅臺業績增速下降明顯。據貴州茅臺披露的三季度財報，茅臺先前三年營收增速分別為59.4%、23.07%、16.64%，凈利潤增速分別為60.31%、23.77%、23.13%。從以上數據可發現，茅臺營收以及凈利潤增速創下了新低，其中第三季度利潤增速降至6.87%，茅臺總體增速受其拖累顯著。第三季度實際表現與預期高增長出現的偏差，進一步加劇了資本市場的悲觀情緒，外界甚至擔憂茅臺會重新上演股價跌停，但有股東淡定表示一個季度說明不了問題，茅臺依然被看好。有人淡定，也有人減持。據「新浪財經」報道，茅臺的第三大股東貴州國資運，首次減持茅臺1600多萬股，套現280億元，第二大股東香港中央結算有限公司持股比例由二季度末的8.45%降至8.01%。

增速明顯低于預期，大股東又高位減持，能否完成全年兩位增長數目標更加充滿不確定性。

? ? ? 據貴州茅臺發布的季報，從產品檔次來看，其主營業務收入來自茅臺酒、系列酒兩部分，其中三季度茅臺酒營收601億元，占比約89.5%，同比增加11.7%，系列酒營收約70億元，占比僅一成，略微下降。茅臺集團主張做強茅臺酒，做大系列酒，推出系列酒創新戰略，主打三茅四醬，加碼中低端市場的意圖明顯。茅臺前董事長李保芳曾表示，茅臺酒的增長相對固定，真正的增長潛力，未來還是在系列酒上。茅臺酒一品獨大，系列酒增長停滯，對于茅臺來說并不是好的趨勢。在國內的白酒行業中，醬香型白酒呈現一超多強的態勢，高端茅臺酒消費的強社交性以及系列酒相對低價的消費認知，導致系列酒難以補位中高端市場。在市場上流行著一句話，茅臺不是買來喝的。高端茅臺酒的消費場景主要集中在商業聚會、宴請、送禮等政商務層面，較強的金融屬性使得高價位的茅臺酒壓根不缺消費市場，高價難求狀態下的終端消費需求仍十分旺盛。

? ? ? ? 低價位系列酒被打上「中低端」標簽后，便相當于被高端消費場景剔除。系列酒在原料、釀造工藝、儲存周期、口感等方面遠遠不如茅臺酒，品質和品牌溢價上的差異是茅臺系列酒在市場上不大受歡迎的重要原因。飛天茅臺一瓶難求，系列酒銷售不暢已成茅臺現階段的常態。系列酒的增長停滯在茅臺發布的半年報中已有體現。茅臺原董事長曾表示堅決打擊捆綁銷售行為，而在主持召開的第一次股東大會中，茅臺集團推出飛天茅臺酒與7款系列酒搭配出售的組合。借助高端茅臺酒消費需求來帶動系列酒增長的意圖過于明顯，外界對這一舉動也多有吐槽。高端茅臺酒增長空間受限，系列酒市場基礎薄弱，產品結構上的不平衡是茅臺增速疲軟的重要因素。

本來就沒什么神話！全是瞎炒作?。?！